| 北京時間7月22日消息，據國外媒體報道，投資公司T.H.Capital今天發布投資報告，重申百度股票（Nasdaq:BIDU）“持有”評級。報告認為，百度面臨著保留中小企業客戶等挑戰，但2013年第二季度業績將符合預期。
以下為報告主要內容：
百度將于7月24日星期三美國股市收盤后發布2013年第二季度財報，并將于晚上8時（美國東部時間）召開電話會議。我們預計百度將發布符合預期的業績和第三季度業績預期，但不會披露PPS的營收。最近，百度進行了兩筆收購，分別收購了PPS（網絡視頻公司）和91無線（移動發行公司）。我們堅信，這兩筆收購都有助于將互聯網用戶保留在百度平臺上，但無法阻止中小企業的分離或增長放緩，因為與過去百度一家獨大時期相比，這些企業有了更多的在線營銷選擇。
百度2013年第二季度業績將符合預期，流量略有增長。我們的數據追蹤顯示，截至2013年6月25日，百度搜索引擎的平均每日頁面瀏覽量（PV）為11.42億次，比上季度增長3.8%。隨著流量的增長，百度營收可以達到其預期的11.87億美元至12.16億美元的中間水平，符合11.986億美元的平均預期（環比增長24.7%，同比增長39.5%），也符合我們的預期12.036億美元（環比增長25%，同比增長40.1%）。我們預計百度每股收益比平均預期的1.22美元高了1美分。
中小企業轉移到其他在線營銷平臺將是百度面臨的一個問題，其嚴重性可以與用戶轉向移動相提并論。百度不僅面臨著用戶從PC向移動轉移，還面臨著中小企業從百度搜索轉向其他平臺。與幾年前相比，中小企業的在線營銷有了更多選擇，除了百度搜索引擎之外，還可以使用奇虎360導航、阿里巴巴電子商務平臺，以及微博平臺。這可能導致百度中小企業客戶數量增速放緩，競價停滯。
百度在多個領域面臨的競爭帶來了更多不確定性。百度的市場地位已經從搜索統治者轉變為PC搜索、移動市場和在線視頻等多領域的競爭者。在PC搜索領域，百度面臨著奇虎360的競爭。自奇虎360于去年8月中旬推出搜索服務以來，百度的搜索份額已經從80%以上減少到69%。在網絡視頻領域，百度面臨著優酷、搜狐和騰訊的競爭，而且競爭異常激烈，一段時間之后勝者才能浮現。在移動領域，百度收購91無線進而提升實力，但競爭形勢比PC搜索和網絡視頻領域更加嚴峻，因為移動仍處于發展早期，尚無清晰的業務模式。
百度2013年第三季度營收（不含收購來的PPS營收）同樣有望符合華爾街平均預期的13.514億美元（環比增長12.7%，同比增長35.9%），但百度在PC搜索、移動和中小企業轉向其他平臺方面仍然面臨著挑戰。
7月15日，百度宣布以19億美元收購91無線。我們認為，這筆收購有助于百度在移動互聯網領域的布局，使其更加有效地應對奇虎360的競爭，因為百度之前在移動領域的努力并沒有取得良好成效。不過這筆收購雖然有助于移動業務，但我們認為價格過于昂貴，因為91無線僅僅處于收支平衡狀態，而奇虎360的應用商店已經開始盈利。另外，百度還面臨著UC、微信、QQ等流行移動應用的競爭。百度在移動領域的競爭仍然有很長的路要走。
我們堅信，百度認識到了自己面臨的挑戰，并正在采取應對措施。不過這家公司的對策與投入取得效果還需要時間。目前百度股價為111.08美元，不計入每股10.20美元的現金價值，依據我們對其2013年每股收益4.83美元的預期來計算，當前百度市盈率為20.9倍。結合2013年的轉型過渡特點，我們認為這個價格相當公平，因此維持百度股票“持有”評級。
百度面臨的風險：1. 移動搜索或許無法創造足夠的營收來彌補從PC轉向移動的流量成本；2. 奇虎360、淘寶、騰訊等公司的競爭；3. 缺乏移動創收的有效途徑；4. 主要業務在業績中占比過大；5. 未能有效保留現有客戶和吸引新客戶；6. 銷售團隊規模過大，難以管理；7. 在其他地區和非核心業務領域的擴張投資可能無法在短期內獲得回報；8. 客戶轉移到其他平臺的可能性；9. 在線醫療廣告的政策調整風險；10. 中國宏觀經濟增速放緩。
過去52周，百度股價最高為134.71美元，最低為82.98美元。 返回騰訊網首頁>>
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